美关税政策一日反转！美元突遭警告，中国资产大涨，市场嗅到危险气息→

当地时间(shíjiān)5月29日，美国国际贸易法院(fǎyuàn)前一天“叫停”特朗普政府多项关税措施(cuòshī)提振市场乐观情绪，美国三大股指高开高走。截至收盘，道指涨(zhǎng)0.28%，标普500指数涨0.40%，纳指涨0.39%。 与此同时，热门中概股多数(duōshù)收涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.44%，京东涨超4%，小鹏汽车涨近4%，理想汽车涨超2%，百度(bǎidù)、爱奇艺涨(yìzhǎng)超1%。 不过，美国联邦(měiguóliánbāng)巡回上诉法院当天晚些时候批准暂时恢复实施被叫停的关税政策，外界担忧围绕关税政策的司法“拉锯战”将持续(chíxù)一段时间。美国商务部当天公布的修正数据显示，今年第一季度净出口对美国国内生产总值（GDP）的拖累(tuōlěi)比初次(chūcì)估值有所扩大，美国经济增长的重要引擎消费者支出环比增长1.2%，大幅低于预期。在综合因素影响下，美股涨幅(zhǎngfú)有所收窄(shōuzhǎi)。 值得关注的是，渣打银行突然对美元(měiyuán)发出危险警告。渣打银行在最新发布的报告(bàogào)中称，如果特朗普的政策(zhèngcè)增加美国债务负担但未能提振美国经济，那么明年美元“重大”下跌的风险将会增加。 当地时间5月29日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的(de)请求，暂时搁置美国国际贸易法院此前做出的禁止(jìnzhǐ)执行特朗普政府依据《国际紧急经济(jīngjì)权力法》对多国加征关税措施的行政令的裁决。 美国联邦巡回上诉法院还命令双方就(jiù)阻止征收关税问题提交书面辩论，相关文件须于下月初提交。之后法院将(jiāng)决定下一步措施。 28日，位于纽约的(de)美国国际贸易法院裁定，美国政府依据《国际紧急经济权力法》发布对多国加征关税的行政令(lìng)属越权行为，是(shì)非法的，禁止执行相关行政令。 另据报道，当地时间5月29日(rì)，位于美国首都华盛顿的哥伦比亚特区联邦地区法院延续美国国际贸易(guójìmàoyì)法院先前的裁决，阻止特朗普政府的关税政策，裁定暂停执行(zhíxíng)其关税命令14天。 据悉，这起诉讼由两家玩具公司提起，法院发布(fābù)的“初步禁令”目前仅适用(shìyòng)于这两家公司。 美国一季度经济环比萎缩(wēisuō)0.2% 美国(měiguó)商务部当地时间5月(yuè)29日公布的修正数据显示，2025年第一季度美国GDP环比按(àn)年率计算萎缩0.2%，较此前的初次估值上调0.1个百分点。 相较(xiāngjiào)于2024年第四季度2.4%的(de)GDP增速，此次数据变化凸显美国政府(měiguózhèngfǔ)关税政策引发的不确定性持续上升，导致企业与消费者信心下滑。 具体来看，此次修正数据显示，第一季度净出口对GDP的(de)拖累(tuōlěi)达4.9个百分点，较初次估值的4.83个百分点有所扩大。这表明企业对未来(wèilái)关税(guānshuì)可能上升感到担忧，从而大规模囤积库存，导致当季进口激增。 美国商务部表示，GDP上调的(de)0.1个(gè)百分点主要反映了投资的上调修正，但部分被消费者支出的下调修正所抵消。反映企业投资状况的非住宅类(lèi)固定资产投资增长10.3%，提振当季经济增长1.36个百分点。占(zhàn)美国经济总量约(yuē)70%的个人消费支出增长1.2%，提振当季经济增长0.8个百分点。 修正数据还显示，当季联邦政府(liánbāngzhèngfǔ)支出减少4.6%，拖累经济增长(zēngzhǎng)0.3个百分点。 美国商务部经济(jīngjì)分析局(jú)当地时间5月29日公布的(de)数据显示，美国企业利润在第一季度大幅下滑。数据显示，美国企业一季度经库存估值和资本消耗调整后的当期生产利润下降1181亿美元。 此前，2024年第四季度，美国企业利润(lìrùn)增加了2047亿美元。 另据美联储官方公告，应美国总统邀请，美联储主席鲍威尔(bàowēiěr)在白宫会见(huìjiàn)特朗普，讨论经济发展(fāzhǎn)相关问题，包括经济增长、就业和通胀等议题。 鲍威尔并未就货币政策(zhèngcè)的未来走向提供明确预期，仅着重指出政策路径将完全依赖于(yīlàiyú)未来的经济数据及其对经济前景的影响。 最后，鲍威尔称，他与(yǔ)联邦公开市场委员会（FOMC）的同僚将(jiāng)依法制定货币政策，以支持最大就业与物价(wùjià)稳定，所有决策都将基于审慎、客观且不受政治影响的分析。 美元指数(zhǐshù)直线“跳水”。5月29日纽约尾盘(wěipán)，美元指数跌(diē)0.54%报99.36，非美货币多数上涨(shàngzhǎng)，欧元兑(duì)美元涨0.65%报1.1365，英镑兑美元涨0.17%报1.3493，澳元兑美元涨0.24%报0.6442，美元兑(měiyuánduì)日元跌0.46%报144.1865，美元兑加元跌0.21%报1.3808，美元兑瑞郎跌0.50%报0.8230。 值得关注的是，渣打银行警告称，美国政府债务和(hé)对外负债近年来同步攀升，这为美元和美债埋下了一颗定时炸弹。一旦外国投资者(tóuzīzhě)对美国长期借贷(jièdài)能力失去信心，后果将不堪设想。 渣打银行全球G10外汇研究(yánjiū)主管Steve Englander在报告中(zhōng)提出，如果关税和税收政策未能刺激美国经济增长，外国债权人将对债务可持续性产生更(gèng)大担忧，这很可能以风险溢价的(de)形式显现，要么是更高的利率，要么是更弱的美元。 事实上，市场已经开始嗅到危险的气息。特朗普激进(jījìn)的关税政策(zhèngcè)已经让美元和美债市场遭遇抛售潮，部分投资者甚至开始质疑美国资产的稳定性(wěndìngxìng)。 渣打银行认为，外国投资者目前仍不愿完全抛售这些传统避险资产，他们在观望特朗普的政策是否能提振美国经济增长(zēngzhǎng)。税收法案若获得批准，可能在今年内对经济有所助益(zhùyì)，但Englander预测，这种提振效应很可能在2026年中期或2027年消退，届时投资者对增长和(hé)债务长期影响(yǐngxiǎng)的担忧将重新抬头(táitóu)。 Englander在报告(bàogào)中称(zhōngchēng)，更令人担忧的(de)是，如果特朗普的贸易政策仍“反复无常”，投资者或将不愿进一步增加对美元的敞口，这可能引发美元的“显著”波动。而其他地区经济增长前景(qiánjǐng)的改善将进一步加剧抛售压力。 面对潜在危机，美联储的政策工具可能(kěnéng)效果有限。Englander表示，任何宽松的货币政策的有效性都(dōu)可能受限，短期美债收益率的下降未必会延伸至债券久期(jiǔqī)。 虽然(suīrán)Englander认为，只要美国政府能够继续发行美元计价债务就永远不会面临破产风险，但是他补充道，通过通胀实现的(de)有效违约(wéiyuē)风险可能成为一个(yígè)实质性风险。如果债务路径不能被拉平，借贷条件可能变得越来越苛刻，风险溢价会增加公共和私人借贷的成本。 （注：本文不构成任何投资(tóuzī)建议） 中国商报综合(zōnghé)自央视财经、证券时报、中国基金报、每日(měirì)经济新闻、券商中国等